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传媒行业上市公司财务风险管理原因分析

2021-02-23 775 上传者：管理员

摘要：随着互联网的迅速发展，中国已经由4G进入了5G的网络时代，传媒行业的发展速度也越来越快。在媒体融合的背景下，传统媒体结合大数据、智能云和传感器等技术走向了新媒体时代，传媒行业前期投资金额较大、投资回报期较长，具有高风险和高收益等特征。该文通过对88家传媒行业上市公司的资产负债率、净利润率和净现金流等指标进行分析，发现普遍存在资产负债率偏高、偿债能力偏低、发展能力及公司的周转能力均偏低等问题。通过提高财务风险防范和控制的意识，招募财务风险管理专业人才，制定完善的企业内部财务风险管理制度等方法有效地控制传媒行业上市公司财务风险。

关键词：
上市公司
传媒行业
利润率
财务风险管理
资产
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改革开放以来，中国的传媒事业得到了空前的发展，其产值也得到了非常大的提高。由清华大学发布的《2019中国传媒产业发展报告》显示，2018年中国传媒产业总规模达20959.5亿元，突破2万亿元大关。《2020中国传媒产业发展报告》显示，2019年中国传媒市场规模达2.26万亿元。中国传媒行业具有很好的发展前景。然而，在互联网背景下，新媒体的发展给传统媒体带来了巨大的冲击。《2019年全国广播电视行业统计公报》显示，传统广播电视广告收入下降，新媒体广告收入增长明显。传统广播电视广告收入998.85亿元，同比下降9.13%；短视频和电商直播等其他收入大幅增长，达1128.90亿元，同比增长88.58%，网络等新媒体广告成为新的经济增长点。在这样的时代背景之下，部分传统媒体由于无法适应互联网时代下媒体行业发展的需求，无法结合新技术与新理念，不能结合自身优势切实走融合发展之路，因此在传播力、公信力、影响力和运营力等方面都面临着前所未有的困境。传媒行业一般前期投资金额巨大，资金回收期相对较长，具有高风险和高收益的特征。此外，传媒产业固定资产相对较少，这也使得其难以通过资产抵押等方式进行贷款以实现资金周转。因此，在互联网时代下，如何管理控制其财务风险显得尤为重要。

一、中国传媒行业上市公司财务风险管理现状

截至2018年底，中国共有88家上市传媒公司，均为A股上市，其中34家在沪交所上市，其余54家均在深交所上市。报业集团有24家，也经营其他和媒体相关的业务，比如互联网媒体。其余64家涉及到电影、电视剧、广告以及经营短视频自媒体等业务。2019年传媒行业上市公司增加至102家，为方便纵向与2018年进行比较，该文以2018年88家公司为样本进行研究。

（一）传媒行业上市公司财务风险管理现状分析

利用东方财富网中披露的数据计算公司的相关指标，分析传媒行业上市公司财务风险管理现状。

1.筹资风险分析

该文选用已获利息倍数、偿债保障倍数和资产负债率这3个具有代表性的指标进行筹资风险分析。

表1已获利息倍数数据统计表

表1显示，2018年88家上市传媒公司中，有51家公司的已获利息倍数指标小于1，占比达到57.95%，其中有40家公司的已获利息倍数甚至小于-1，占比达到45.45%，只有37家大于1，所占比重为42.05%。说明国内传媒行业上市公司中多数企业的长期偿债能力偏低。2019年，已获利息倍数小于1的上市传媒公司数量从51家增加到为53家，说明国内传媒行业上市公司中多数企业的长期偿债能力持续偏低。

表2偿债保障倍数数据统计表

从表2统计数据分析可知，2018年有55家上市传媒公司偿债保障倍数小于1,占比高达62.5%，其中有50家公司的偿债保障倍数是小于-1，占比达到56.82%。说明在多数企业偿债保障倍数保持在合理范围内的同时仍然有37.5%的企业偿还债务能力低。2019年，88家上市传媒公司中偿债保障倍数大于1的由37.5%增长为42.05%，说明整体偿还债务能力有所提升，但是仍然偏低。

表3资产负债率数据统计表

从表3统计数据分析可知，2018年资产负债率在40%～60%区间的有19家，占比为21.59%，超过60%的有12家，占比为13.64%，这一比例反映了传媒行业上市公司的经营特点，经营风险高，使得其不得不降低财务风险。但是在资产负债率能够普遍控制在合理或者比较低的范围内，仍然有12家公司的资产负债率偏高，有的企业甚至高达134%，这说明传媒行业中某些上市公司仍然存在资产负债率偏高的风险。2019年88家上市传媒公司中，资产负债率超过60%的由12家上升为24家，占比达到27.27%，说明有更多的企业需要资金，而且不得不通过负债的方式进行筹集。

综上所述，从分析的数据来看，传媒行业上市公司存在一定的筹资风险，并且偿债能力较低。

（二）发展能力分析

衡量企业发展能力的指标有很多，该文选用净利润增长率和总资产增长率2个具有代表性的指标来分析传媒行业上市公司的发展能力。这2个指标为正值说明企业发展能力良好，反之，存在风险。

表4净利润增长率数据统计表

从表4统计数据分析可知，2018年有85家公司净利润增长率小于零，占比达到96.59%，其中有55家公司的净利润增长率甚至小于-1，占比达到62.5%，仅有3家公司的这一比例大于零，说明在传媒行业上市公司中绝大部分公司的净利润都在降低。2019年的数据有49家公司的数据小于-1,7家公司的这一比例大于零，较2018年有所增长，是向好态势，但是比重仍然较低仅为7.95%。

表5总资产增长率数据统计表

从表5统计数据分析可知，2018年有40家公司的总资产增长率小于零，占比达到46.45%，说明有近一半的公司资产总规模在递减。2019年有45家公司的总资产增长率小于零，但小于-1的比重有所增加。

综上所述，国内传媒行业上市公司的发展能力偏低。

（三）营运风险分析

该文选用流动资产周转率和总资产周转率2个指标分析传媒行业上市公司的营运能力。

表6流动资产周转率数据统计表

从表6统计数据分析可知，2018年88家上市传媒公司中，流动资产周转率小于1的有85家，占比达到96.59%，其中小于0的就有16家，占比达到18.18%，大于等于1的只有3家，所占比重为3.41%，说明企业的流动资产周转能力相对较弱。2019年流动资产周转率大于1的有8家，较上一年有所增长，但占比仅为9.09%。

从表7统计数据分析可知，2018年总资产周转率中小于1的有87家，占比达到98.86%，大于等于1的只有1家，所占比重为1.14%，说明传媒行业上市公司的总资产周转率偏低。2019年总资产周转率大于等于1增长到10家，较上一年有所增长，所占比重达到11.36%，说明上市传媒公司的总资产周转能力有所提高，但比重仍然较低。

表7总资产周转率数据统计表

综上所述，国内传媒行业上市公司的营运能力存在风险，公司周转能力偏低，需要加以改进。

（四）获利能力分析

该文选用营业净利率和净资产收益率这2个指标来分析传媒行业上市公司的盈利能力。这些指标为正值，说明企业获利能力较强，发展前景良好，反之，则表明发展前景堪忧。

表8营业净利率数据统计表

从表8数据分析可知：2018年88家上市传媒公司中，营业净利率小于等于0的有23家，占比达到26.13%,说明在88家传媒行业上市公司中，有近30%的公司营业净利率为负数，反映其盈利能力偏低。2019年的数据显示有所好转，但是比重仍约占到三分之一。

表9净资产收益率数据统计表

从表9统计数据分析可知，2018年净资产收益率小于等于零的有32家，占比为36.36%，说明在88家传媒行业上市公司中有近40%的公司净资产收益率偏低，存在风险。2019年净资产收益率小于等于零的有40家，占比达到45.46%，说明上市传媒公司在发展的过程中仍然存在净资产收益率偏低的风险。

所以综上所述，传媒行业上市公司的获利能力低，存在财务风险。

二、中国传媒行业上市公司财务风险管理问题

结合上述分析，中国传媒行业上市公司存在偿债能力偏低、发展缓慢和现金流不足等问题。

（一）偿债能力偏低

传媒行业上市公司过半数的企业利息保障倍数都小于1，说明大多数企业都存在偿债能力偏低的问题，偿债能力低会导致企业面临到期不能偿还债务的压力，严重者会使企业清算甚至破产。因此，传媒行业上市公司普遍迫切需要提高偿债能力。

（二）发展缓慢

虽然超过半数的传媒行业上市公司总资产有所增长，但是仍有45.45%的企业出现了负增长。全部企业营业收入均出现了负增长，净利润增长率也仅有3家企业实现了增长。说明中国传媒行业上市公司整体发展能力缓慢，这也是企业不能偿还到期债务的根源所在。

（三）流动资产周转慢

流动资产周转率指标分析显示，仅有3家企业流动资产周转率大于1，其余企业均小于1。说明流动资产周转慢，会导致企业营运资金占用时间长。这与传媒行业本身行业特征有关，例如拍电影、电视周期较长，资金回收较慢。

（四）获利能力差

中国传媒行业上市公司中，93.1%的公司净资产收益率在5%以下，且有31家公司净资产收益率为负值。这与其他行业相比较，整体净资产收益率较低。

三、传媒行业上市公司财务风险管理原因分析

传媒行业上市公司存在上述问题，原因包括其自身因素，也有外部因素。

（一）经济发展水平地区差异大

市场规模的大小，不仅取决于人口数量而且取决于有效的购买力。而购买力的大小受到经济环境中各种因素的综合影响。经济发展水平与上市传媒公司的关系是，经济发展水平越高,人们的消费能力越强,传媒公司的发展越快越好。中国北京、上海和广州等地是经济发达的一线城市，其传媒事业发展如日中天。在这些地区，上市传媒公司发展前景都非常可观，这与当地的经济环境良好是密不可分的。

（二）筹资比重大，成本高，风险高

传媒产业作为一种高风险、高收益的行业，本身就具有前期投资大，回收期长的特点，像广告、电影、电视剧和宣传片等前期都需要巨大的资金投入，但是其利润的回收要有一个相对漫长的过程，导致一些公司资产负债率高，中国的上市传媒公司乐视网的负债比率高达150%，这也是乐视网倒闭破产的重要原因。所以，负债筹资必须控制合理的范围内，从企业长远发展的角度考虑合理安排负债筹资。

（三）没有结合互联网时代发展背景进行财务风险管理

如今的社会是互联网时代的社会，上市传媒公司本身也是依存于互联网时代背景才可以生存和发展，但是很多媒体并没有把自身的发展结合时代背景进行财务风险管理，甚至找不出自身面临风险的原因，目前一些传统纸媒已经濒临破产倒闭，宣布停刊，如《北京晨报》和《地铁时报》。

四、解决对策

（一）降低资产负债率

通过对88家传媒行业上市公司的数据统计分析可知，传媒行业上市公司的资产负债率偏高，需要通过一定的解决对策降低资产负债率，从而降低财务风险。

1.建立科学的负债约束机制

传媒行业上市公司应该为自身制定相应的发展规划，通过建立科学的负债约束机制，避免负债过多给公司带来财务风险，同时完善企业的筹资体系。

2.开发新的筹资渠道，分散风险

企业筹资应该采用多元化的渠道，建立完善的投、融资机制，将银行贷款的单一融资方式转变为发行股票、租赁、信用筹资以及发行债券等多种方式融资，分散财务风险，建立有效的财务风险预警系统，为企业的经营管理提供超前的财务恶化信号，提前预警企业是否存在财务危机。

（二）提高营业收入和净利润

上述分析可知，企业的营业收入增长率偏低，需要采取有效的措施，提高其营业收入及净利润，以保证企业的可持续发展。

1.引进新技术、新产品

引进新技术、开发新产品，树立自己的品牌效应，不断在互联网时代下走在媒体产品的前列，既做到满足用户的广大需求，又符合时代的要求，从而获得市场占有率，提高营业收入和净利润。如新华社在2019年研发的人工AI智能主播，是结合了高新技术开发的新产品，顺应时代发展，也能够为媒体的发展带来新的契机。

2.促进媒体融合转型升级

利用大数据、智能化对企业进行转型升级。促进传统媒体向新媒体、媒体融合转型升级，不断在两微一端以及短视频等自媒体平台树立自己的媒体融合成果，更好地服务大众，从而扩大市场份额，提高企业的营业收入和净利润。如人民日报开发的军装照二维码以及人民日报与李宁联名的系列产品等，受到广大受众的一致欢迎，传统媒体在引进新技术新产品的前提下既能转型成功，又可以提高营业收入和净利润。

（三）促进现金流通，提高资金周转率

通过对88家传媒行业上市公司的财务数据分析可知，传媒行业的营运风险能力偏低，需要通过一定的解决对策来增强传媒行业的资金周转率，从而降低财务风险，促进企业的持续稳定发展。

1.培养现金流量控制意识，建立现金流量管理控制体系

企业内部必须制定严格的财务风险管理制度。首先建立完善严谨的财务风险监管系统，对于企业的每一项经营活动以及进展的项目都从其事前、事中、事后进行监管，防止在任何一个环节出现纰漏；其次，加强对于企业现金流的控制，这就要求企业在经营活动之前要进行合理的融资投资，并且做好利润分配工作以保证企业正常的现金流供给；最后，要注意加强对应收账款的管理，减少企业的坏账损失。

2.提高财务管理人员素质

聘用专业的财务管理人员为传媒企业的财务风险做专门的人才配给，提升财务管理人员的业务素质。可以通过引进相关人才和大力重视并实施财务人员培训计划，提供最新的系统知识，让员工做到与时俱进，全面发展。如制定财务风险管理专业人才培训制度，安排公司员工定期进修学习财务风险管理知识，可以和各大高校建立合作关系，提前培养校内传媒相关专业同学的财务风险管理能力，毕业后直接进公司实习。中国传媒大学有财务管理专业，这些同学在传媒学府传媒学术氛围的熏陶下，也懂得财务风险管理知识，对于企业来说是很好的专业人才的选择。

（四）合理分配利润，留存资金

通过利润留存作为新的资金投入到企业的发展中，作为资本投入到各个项目上。可节约筹集资金的时间成本和资本成本。国内传媒公司还有一个自主的模式，那就是在和著名艺人签订合同时采用分红的方式给予报酬，而不是提前支付片酬。这样可以有效地减少传媒公司的资金流出，提高企业资金周转效率。

五、结语

传媒行业不管在政治、经济还是文化建设上都发挥了越来越重要的作用。在互联网的大背景下，传媒行业如何参考当前较为科学的财务管理模式，更好地控制财务风险尤为重要，文章结合传媒行业互联网时代下的实际情况与管理需要，提出了一些改进措施，为大数据，信息化时代下的传媒行业财务风险管理工作提供了一些建议，希望能使传媒行业在互联网时代下更好的增加用户粘性，提高广告收入，扩大市场份额，获得更加长远稳定的发展。

参考文献：

[1]《2019年中国传媒产业发展报告》.(2019-08-23)[2020-09-01].

[2]《2020年中国传媒产业发展报告》.(2020-08-28)[2020-09-01].

[3]《2019年全国广播电视行业统计公报》.

梁秀娟,张浩然.传媒行业上市公司财务风险管理研究[J].中国乡镇企业会计,2021(02):31-34.