首页 > 论文范文 > 社会科学论文 > 经济学论文 > 农业经济论文 > 基于F分数模型的华英农业公司财务风险研究

基于F分数模型的华英农业公司财务风险研究

2025-01-26 188 上传者：管理员

摘要：F分数模型在Z分数模型的基础上加入了现金流变动方面的影响因子。该模型不仅能通过多元线性函数预测企业的财务风险，还能反映企业的财务状况。本文以华英农业公司为例，构建F分数模型，进行财务风险研究。首先，以13家国内上市农业企业2019—2022年的经营数据为基础，搭建适用于我国农业企业的F分数模型。其次，将得到的模型利用SPSS软件进行显著性检验与多重共线性检验，并带入与华英农业公司情况相似的13家国内上市农业企业2022年财务数据进行有效性分析，保证模型的准确性。最后，代入华英农业公司2019—2023年财务数据，计算出其F值，得出该公司财务风险程度。发现该公司当前存在着筹资风险、投资风险、经营风险、流动性风险，针对以上四种财务风险提出相应的防范措施。

关键词：
F分数模型
多重共线性检验
显著性检验
财务风险
预警模型
加入收藏

一、财务风险预警模型的构建及有效性验证

本文所构建的财务风险预警模型是基于我国农业企业13家上市公司2019—2022年财务报表｡这些企业是从2023年上市公司行业分类报告中的36家农业､林业､畜牧业､渔业类企业中选取的,大体上覆盖了行业中具有代表性的企业,将这13家企业大致依照1∶3的比例分成ST组和非ST组,形成对照｡

(一)财务风险预警模型选取准则

1.针对性原则｡在选取衡量财务风险的指标时,要结合华英农业实际发展情况,这样才能切实反映华英农业潜在风险,增加预测的准确性｡

2.灵敏性原则｡财务风险预警模型的建立,能够及时准确地反映企业未来的财务风险,通过得到的F值,准确测算出企业潜在的财务风险程度,给企业管理层预留出财务风险解决时间,提早采取措施防微杜渐｡

3.科学性原则｡构建财务预警模型以及选取影响因子要秉承科学性原则,所有的财务数据都要确保数据的准确性以及合理性,杜绝歪曲事实,编造伪造捏造不符合实际的结果｡

4.全面性原则｡财务风险预警的过程要具备全面性,既要保证事前预测,也要保证事中预测､事后预测;风险预测要从多个角度相结合进行,要解决华英农业当前存在的预测指标单一､反映风险不全面的问题｡

(二)财务风险预警指标的选取

根据上述原则,并结合华英农业公司当前的状况,对搭建模型的财务指标进行初次筛选,筛选出流动比率､资产负债率等指标,这些指标从偿债､营运､盈利､发展､现金流五个方面反映华英农业的财务状况｡

接下来对前文筛选出来的财务指标进行显著性检验,该做法的目的是二次筛选出预警效果良好的指标｡

表1显著性检验结果表

依照独立性样本检验规则,这18个财务指标中只有流动比率､资产负债率､现金比率､保守速动比率､成本费用利润率､净资产收益率､息税前利润率､流动资产周转率､存货周转率､总资产周转率､毛利润存在显著性差异｡

表2样本指标VIF值

独立性样本检验后,则需要对财务指标进行多重共线性检验,从而避免出现由于变量因素之间存在高度相关关系或精确相关,使得模型显著性检验失去意义,可能将重要的解释变量排除在模型之外的问题｡表2是利用SPSS软件进行多重共线性检测的结果｡

利用SPSS软件计算出上述指标的VIF值,若得出该财务指标对应的VIF大于10,证实该指标存在多重共线性｡结果显示,流动比率､现金比率､保守速动比率､流动资产周转率､存货周转率､总资产周转率存在多重共线性｡为了消除这些变量的多重共线性,本文去除了保守速动比率､流动资产周转率以及存货周转率｡经过计算,除去这三个变量后,剩下的8个变量的多重共线性得到消除,如表3所示｡

表3调整后指标VIF值

(三)F分数模型的构建

通过上述检验,筛选出符合条件的指标有8个,本文选择其中5个指标作为解释变量建立F分数预警模型,分别是资产负债率､净资产收益率､总资产周转率､成本费用利润率､现金比率｡

以之前的13家样本公司数据为基础,通过多元分析判别法构建F分数模型｡多元分析法可以利用大量历史数据,提炼相关特征,并据此建立判别式和相关定则｡已有研究使用的多是Fisher判别,本文也沿用这种方式｡经过SPSS处理过的数据如表4所示｡

表4分类函数系数表

根据上述计算结果,预警模型的表达式如下:

根据多元判别函数临界值的计算方法,两组对照组之间的F值均值分别为:ST组2.032,非ST组-0.610｡根据计算求出该函数的临界值为-0.0003,判定准则是:当带入企业的F值>-0.0003时,说明该企业财务风险程度高,表示其存在重大风险;当带入企业的F值<-0.0003时,说明该企业风险程度较低,表示其不存在重大风险｡综上,此模型的判断指标F值为-0.0003｡得出的F值越小,说明该公司的财务风险预警程度越小｡

(四)F分数模型的有效性验证

本文将13家与华英农业公司情况相近的农业企业2022年的财务数据代入计算F值｡这些企业是从2023年上市公司行业分类报告中选取的,大体上覆盖了行业中具有代表性的企业,如表5所示,其中带*号的是2022年ST企业｡

表5模型有效性验证结果

该模型准确度高达92.3%｡由此观之,构建的财务风险预警模型对于与华英农业相似的农业企业财务风险的预测较为准确｡

二、F分数模型的应用及结果

(一)华英农业公司F分数模型的应用

华英农业公司F分数模型的应用是将华英农业公司2019—2023年的财务数据代入前文构建的财务预警模型,由此得出华英农业公司的F值,然后判定华英农业公司的风险水平,并分析相关指标的变动情况,从而判断华英农业公司筹资､投资､经营､流动性风险的变化｡表6是具体数据以及对应年份的F值｡

表6华英农业2019—2023年各项数据

模型中的X1体现了债权人向企业提供信贷资金的风险程度,影响企业到期偿付债务的保证程度｡华英农业公司2023年的X1为62.06%,相比上一年略有上升,说明企业举债经营的能力变强,但筹资风险和流动性风险也相应增加｡造成这一现象的直接原因是华英农业公司当期的货币资金为2.415亿元,相较于上一年同期略有下降｡这主要是因为华英农业公司2023年业务量增加,经营性支出增加,导致货币资金同比减少3.11%｡

模型中的X2体现耗费成本费用所带来的利润,反映企业的盈利能力与成本费用管理能力,影响企业变现以及成本控制｡2023年华英农业公司该指标数值为1.62%,相比上一年同期增加了20.59个百分点,说明企业的流动性风险和经营风险降低｡主要源于业务量增加导致销售费用同比增加16.71%,还因为资产利用率的提高和非生产性费用压缩导致管理费用的降低｡这些财务信号都说明了华英农业公司成本费用管理能力有所提升,但是小于30%(行业标准),远低于75.69%(当期行业龙头成本费用率)｡因此,华英农业公司的成本费用管理能力还是存在一定问题｡

模型的X3是由税后净利润除以净资产得到的,体现所有者权益获利能力的强弱,用来衡量企业的盈利能力和净资产的运营效率｡华英农业公司2023年净资产收益率为-3.17%,相较于上一年上涨了93.05%,但是始终为负值且小于15%(衡量标准),说明该公司盈利能力较弱的问题并没有得到完全解决,影响了其净资产的运营效益,使得该公司的财务风险较大｡

模型的X4反映总资产运转效率,用来评价企业营运能力､企业总资产经营质量和利用效率｡2023年总资产周转率虽提升至1.03,但离1.5(衡量标准)还有一定距离,因此华英农业公司营运能力还有待提高｡

模型的X5是企业现金类资产与流动负债的比值,体现企业变现的能力｡2023年华英农业公司现金及现金等价物净增加额同比下降392.72%,源于经营活动产生的现金流量净额增加､投资活动和筹资活动产生的现金流量净额减少｡华英农业公司需加强现金类资产的管控,来增强现金流能力｡

(二)华英农业公司财务风险预警结果

由上述研究可得,华英农业财务风险预警等级较高,2019—2023年都高于-0.0003｡造成这一现象的主要原因是华英农业的筹资能力､发展能力以及现金流能力较低｡因此,华英农业亟须采取相应对策,降低企业出现财务危机的可能性｡

1.筹资风险｡结合前文中关于指标X1､X2､X3的分析可以发现,华英农业公司的筹资风险较高｡首先,2019—2023年华英农业公司的生产性资产占比较高,五年平均值高达39.75%,但是生产资产收益率2019—2023年平均为-45.04%,远低于15%,主要是因为生产性资产的维护､更新､折旧负担较重,且市场变化时产能不易退出｡上述分析表明华英农业公司重资产运营,资产结构差,短期偿债能力较弱｡此外,企业的盈利能力也存在问题,意味着企业自有资本获得净收益的能力较弱,导致企业筹资风险大大增加｡

2.流动性风险｡结合前文中关于指标X1､X5的分析可以发现,华英农业公司的流动性风险较高｡华英农业公司的现金比率水平较低,2019—2023年一直低于行业平均水平,说明企业的现金流开始趋于紧张,企业的流动负债过高;企业近几年经营活动产生的净流量均为负数,表明企业持续经营亏损,造血能力较弱;2019—2023年华英农业公司构建固定资产､无形资产等长期资产消耗的资金皆超出经营活动现金流量净额,表明华英农业公司存在持续借钱来维持构建资产的行为,一旦投资失败,该公司便有现金流断裂的风险｡

3.投资风险｡结合前文中关于指标X2､X3､X5的分析可以发现,2019—2023年华英农业公司的投资风险较高｡华英农业公司净利润呈负增长,且净利润增长率波动剧烈,说明企业在这五年都处于亏损状态,经营不稳定｡华英农业公司营业收入走低,这主要是因为受新冠肺炎疫情影响,导致生产经营步履维艰,部分生产单元停产,产销量大幅下降,营业收入降低｡营业净利率始终为负数,市场占有率在下降,究其原因,主要是因为2019年债务逾期,导致华英农业多出1.74亿债务成本;2020年华英农业公司亏损9.49亿元,而2021年由于业绩不断下滑带来了相应的股权纠纷,亏损44.64亿元｡这些都说明公司的持续经营能力较弱,投资风险极大增加｡

4.经营风险｡结合前文中关于指标X3､X4的分析可以发现,华英农业公司的经营风险较高｡虽然华英农业自身存货水平平稳,处于正常范围,但是除了2021年存货周转天数低于行业均值外,其他年份均高于行业均值,可见华英农业公司存货管理效率较低,在存货变现方面的能力相对不足｡此外,华英农业公司2022年应收账款大幅增加并远超过行业均值,表明华英农业应收账款回收期变长,这将会对企业应收账款的管理造成较大影响,容易形成坏账损失,最终增大企业的经营风险｡

三、结论及建议

农业企业在生产经营过程中面临的财务风险不容小觑,因此农业企业需要建立科学的财务风险预警体系,以避免财务风险持续扩大,危及企业正常发展｡本文基于F分数模型构建华英农业公司财务风险预警模型,通过分析得到的结论如下｡

第一,通过对华英农业公司2019—2023年的经营状况进行分析,发现华英农业面临财务风险｡因此,对于华英农业公司,建立财务风险预警模型是很重要的｡

第二,通过构建F分数模型发现华英农业财务危机程度较高｡结合财务指标分析,发现华英农业财务风险来源于:负债结构不合理,偿债能力较弱;盈利能力较弱导致筹资风险大大增加;现金流能力较弱,导致持续经营能力下降｡因此,对华英农业提出相应的预警建议:筹资方式多元化,提高产能利用率;降低存货管理成本,改进应收账款管理制度;投资方式多元化,稳定投资现金流;监测资金流动过程,建立全过程预算制度｡

参考文献:

[1]周子严.L美食公司财务风险分析与防范研究[D].大庆:东北石油大学,2022.

[2]黎晓月.基于F分数模型的A公司财务风险预警研究[D].宜昌:三峡大学,2021.

[3]王静.会计信息质量､经营风险与企业创新绩效[J].老字号品牌营销,2024(09):201-203.

[4]石晓宏.论现金流量分析在企业管理中的作用[J].中国市场,2022(07):96-97.

基金资助:福建省线上线下混合式一流本科课程《经济法》建设阶段性成果(编号:闽教高[2023]22号);

文章来源:吴馨怡,王宝玉.基于F分数模型的华英农业公司财务风险研究[J].现代营销(下旬刊),2025,(01):135-137.