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数字化转型对农业企业营运资金管理效率的影响

2025-02-18 63 上传者：管理员

摘要：在全面推行高质量发展的时代背景下，数字化转型已成为促进企业发展的重要媒介。基于2010—2022年中国43家农业上市公司的数据，考察农业企业数字化转型对其营运资金管理的影响。研究发现，数字化转型能够显著降低农业企业的现金循环周期。从公司治理的角度出发，可以得出公司治理能够激励数字化转型和现金循环周期的负相关关系；从地区、股权性质、政策的角度出发，可以得出中部较西部、国有企业较民营企业、去杠杆政策实施后较实施前数字化转型和现金循环周期负相关关系更为显著。

关键词：
企业经营
农业企业
数字化转型
营运资金管理效率
财务风险
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营运资金管理一直是企业关注的重点｡良好的营运资金管理能够合理配置企业资源,盘活闲置营运资金,促使企业经营更加灵活,规避一定的财务风险,提升企业竞争力｡新冠肺炎疫情过后,数字化转型在应对各级市场复杂多变的危机､提高企业营运资金管理效率､建立新的各级市场竞争优势等方面无疑是“一剂灵药”｡企业通过数字化转型在采购､生产､销售､配送等环节合理配置资源,减少供应商､客户与企业的信息差,优化企业的供应链管理水平,节省人力成本,盘活企业营运资金,进而提升企业的抗风险能力和企业绩效｡

农业是国民经济发展的支柱产业,根据有关数据显示,2020年全国农业以及相关产业的增加值达到了166900亿元,占国内生产总值的16.47%｡这一数字不仅反映了农业全产业链的价值,也凸显了农业农村经济在整体国民经济中扮演的重要角色｡但农业企业受到采购渠道的分散性､生产的季节性和地域性､原料计量与分配的复杂性以及资金需要的灵活性等因素的影响,增加了原材料和应付账款的管理难度,提高了运输和储存的成本,进而影响到营运资金的流动性和需求预测的准确性｡此外,农业企业面临的不确定性因素较多,如自然灾害､市场波动等,营运资金管理效率的提高对该类企业应对突发事件和市场变化､确保资金的有效运用和企业的稳健运营有十分重要的意义｡

基于此,文章分析了2010—2022年中国43家农业上市公司的数据,考察数字化转型对农业企业营运资金管理的影响及作用机理｡

1、文献综述与研究假设

数字化转型是利用数字技术提升企业的技术创新能力､促进业务重组升级､完善管理监督体系,将信息技术融入企业的生产经营活动中,能够促进上下游企业更高效地筛选数据,减少不必要的经营生产成本,进而提升企业绩效｡其实质是减少从数据收集到反馈过程中产生信息差的一种信息手段,能够降低行业信息差成本,促使各行各业高质量运营,搭建数字化经济新体系｡

营运资金管理是企业对流动资产合理配置的一种管理方式,也是企业对现金流量管理的一部分,营运资金越充足,企业现金流量越充足[1-2]｡

将数字化转型融入到企业经营的各个方面,不仅有利于渠道管理,同时也会对供应链管理产生一定作用｡供应链数字化改革能够降低成本､实现客户细分和精准营销,加快营运资金周转速度,减少企业的营运资金周转期,尤其是在面对突发事件时表现得较为突出,企业应坚持数字化转型,实现整体的供应链数字化与营运资金管理的高度协同[3-4]｡刘亭亭指出数字化转型可以转变生产方式,提高生产效率,创新采购与库存模式,加强供应商管理,促进营销渠道数字化改革,加快产成品流转,进而提高营运资金管理效率[5]｡孙兰兰和钟琴认为,企业数字化转型通过数字技术优化业务流程,提高了企业的运营效率;共享财务数据,为企业提高营运资金动态管理能力提供了数据支撑,减少了因信息不对称及选择偏差带来的不良影响,为提高营运资金管理水平提供了顶层保障[6]｡姚乔茜以现金循环周期来衡量营运资金管理效率[7],指出应收账款周转期和存货周转期越短,应付账款周转期越长,现金循环周期就越短｡这意味着企业现金流量充足,有利于公司的财务稳定和投资活动,企业发生财务危机的概率就越小｡现金循环周期越短,意味着营运资金周转越快,所需营运资金就越少｡这说明提高营运资金管理水平能够有效控制财务风险,提高企业绩效,增加利润,降低风险[8]｡基于此,文章提出了假设｡

假设1:数字化转型和企业现金循环周期呈负相关关系｡

2、研究设计

2.1样本数据以及选择来源

文章选取了2010—2022年农业上市公司的面板数据,在所有股市分类的公司中剔除ST标识和出现异常情况的企业,并对连续变量进行缩尾处理,利用stata17进行数据处理与分析,最终得到了43个观测值382条数据,数据来自于马克数据网以及国泰安数据库｡

2.2变量说明

2.2.1自变量

数字化转型程度(DT):借鉴薛铃琦等的做法,形成数字化转型关键词词库[9],得到衡量企业数字化转型程度的最终指标｡

2.2.2因变量

现金循环周期(CCC):参考徐钰皓和葛禹辰的做法,用现金循环周期衡量企业营运资金管理效率[10]｡

2.3模型设定

式中:自变量DT和因变量CCC线性回归｡Controlit为控制变量,包括第一大股东持股比例(TOP1)､现金流量比率(Cflow)､总资产净利润率(Roa)､公司规模(Size)､企业上市年限(Age)｡同时为了缓解内生性影响,回归加入了时间(Year)､行业(Industry)双重固定效应及聚类标准误(εit)｡

2.4变量描述性统计

主要变量解释及描述性统计见表1｡自变量DT的均值为2.391,标准差为0.921,数据较为集中;衡量营运资金管理效率指标CCC的均值为358.171,标准差为1113.603,表明43家农业上市公司营运资金管理效率存在较大差异｡

3、实证结果与分析

主要变量VIF检验为1.89,通过多重共线性检验｡在回归分析前进行皮尔逊相关性检验,DT和CCC为-0.153,说明二者存在弱相关关系,回归系数符号为负,与假设预期相符,可以进行实证检验｡

3.1基准分析

表2展示了数字化转型与农业企业营运资金管理效率的基准回归结果｡结果显示,列(1)表示数字化转型和企业营运资金管理效率进行单变量回归,回归系数为-185.444,自变量DT与因变量CCC在1%水平上显著负相关;列(2)是纳入控制变量Year后的回归结果,回归系数为-159.444,自变量DT与因变量CCC在1%水平上显著负相关;列(3)是在列(2)的基础上,进行Year､Industry双重固定效应,回归系数为-158.446,自变量DT与因变量CCC在1%水平上显著负相关,这表明核心解释变量数字化转型能够显著缩短农业企业现金循环周期,假设1得到验证｡

3.2内生性及稳健性检验

使用工具变量法､替换变量法及使用自变量和因变量的滞后项进行内生性及稳健性检验｡

参考施思的做法运用数字化转型滞后期作为工具变量[11],弱工具变量检验F值为274.945,且通过不可识别检验,结果均显著负相关;参考吴非等的做法更换数字化转型关键词词库得到DT1[12],替代DT进行回归,结果显著负相关;考虑到数字化转型对企业营运资金管理的周期性,企业在数字化转型时获得收益存在一定的滞后性,检验中进一步延长窗口期,在主模型中对t+1数字化转型数据重新进行回归,回归结果显著负相关;为进一步削弱因被解释变量自相关性对结论造成的影响,在回归中加入营运资金管理指标的滞后一期进行稳健性检验,结果依然稳健｡综上所述,回归结果与理论假设相符,结论具有稳健性｡

表1主要变量解释及描述性统计

表2基准回归结果

4、进一步分析

4.1基于公司治理角度在激励和监督方面,数字化转型作为协调企业人､财､物的长效机制,可以为企业提高营运资金管理效率提供制度和机制保障[13]｡朱大鹏和孙兰兰研究发现,薪酬激励对CFO管理营运资金起促进作用[14]｡因数字化转型有利于管理者对市场动态及机会的准确捕捉,高管能力越强就越能有效地预测市场动态,明晰行业未来发展方向,抓住潜在市场机会[15],这些管理技能有助于支持数字化转型｡同时,公司的治理机制也必须发挥激励和监督功能｡独立董事往往是各行的精耕者,对市场的精准把控会督促企业完成变革,完善的治理结构和人事系统是重大战略决策得以实施的基本保障[16]｡

在决策方面,优秀的管理者能够精准判断市场动向,有利于优化资金配置,更加科学合理地统筹全局,提高企业的营运资金管理效率｡企业在进行数字化转型前期,需要加大对数字技术基础设施的投入力度,并对员工进行数字化培训,这一过程难免耗费大量的研发资金和人力资本,此时企业是否开展以及如何开展数字化工作取决于经营者的决策｡

在股权结构方面,股权制衡度能有效解决上市公司滥用多数原则问题,股权制衡度越高就越有利于企业数字化转型的实现｡

参考周茜等人的做法将公司治理分为四个部分｡监督:独立董事比例(Out);激励:高管持股比例(MS)､高管薪酬(MP);决策:是否两职合一(Dual);股权制衡:二至五大股东持股比例之和/控股股东持股比例(SB)[17]｡结果显示,公司治理能够激励数字化转型和现金循环周期的负相关关系｡

4.2基于地区､股权性质､政策角度

企业营运资金管理效率受企业所在地域的影响,地区性差异较大[18-19]｡在数字化转型方面,中部地区承接东部产业转移,相较于西部拥有大量高科技企业,而西部地区发展滞后,行业结构相对单一,对企业数字化转型投入不足,其数字化转型程度相对低于中部地区｡

股权性质的异质性也影响着数字化转型与营运资金管理效率,国有企业较民营企业体量更大且资金更充足,普遍有能力提升企业数字经济,能更好地推动企业数字化转型｡

企业的杠杆行为增加了财务成本,加剧了财务不稳定性,恶化了市场预期,不利于数字化转型[20]｡去杠杆能够提高企业营运资金管理效率[21]｡

基于此,应按照中部与西部､国企与民营企业､去杠杆政策实施前后(2015年实施去杠杆政策)进行分组讨论｡结果表明,中部农业上市公司数字化转型对于现金循环周期负相关性相较于西部公司更为显著;去杠杆政策实施后,二者相关关系也显著负相关;于企业性质来说,国有企业较民营企业更加显著｡

5、结束语

为提高营运资金管理效率,农业企业应积极推行数字化转型,缓解融资约束压力,减少第一类代理成本,从而盘活企业营运资金;完善公司治理结构,重视公司治理的作用,落实公司高管激励措施,提高独立董事比例,增强行业精英的话语权以及监督权｡此外,股权适度集中也有利于缓解上市公司滥用多数原则的问题,增强关键性决策的正确性以及市场捕捉的灵敏性｡

参考文献:

[1]邱浩然.涉农企业数字化转型影响因素研究[D].荆州:长江大学,2022.

[3]程李梅,朱立.农业上市公司营运资金管理效率影响因素研究———基于供应链视角[J].商业会计,2017(5):42-46.

[4]许玉韫,张龙耀.农业供应链金融的数字化转型:理论与中国案例[J].农业经济问题,2020(4):72-81.

[5]刘亭亭.数字化转型对企业营运资金管理效率的影响分析[J].现代商业研究,2023(11):38-40.

[6]孙兰兰,钟琴.数字化转型与企业营运资金动态调整[J].统计与信息论坛,2024,39(5):90-103.

[7]姚乔茜.内控有效性对营运资金管理效率的影响———基于电力行业的实证[J].财会通讯,2017(32):35-39.

[8]薛伟.经营性营运资金管理效率与财务危机相关性研究[D].南昌:江西财经大学,2015.

[9]薛铃琦,谢清华,王海兵.数字化转型能提高企业竞争绩效吗———基于供应链价值管理的视角[J].财会月刊,2022(13):61-70.

[10]徐钰皓,葛禹辰.我国上市公司营运资金管理对绩效影响研究———基于零售业上市公司的实证研究[J].财务管理研究,2022(10):67-72.

[11]施思.数字化转型如何驱动中国式产业链现代化———基于产业结构升级视角[J].新疆社会科学,2023(6):33-42,167-168.

[12]吴非,胡慧芷,林慧妍,等.企业数字化转型与资本市场表现———来自股票流动性的经验证据[J].管理世界,2021,37(7):130-144,10.