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以比亚迪为例研究EVA在企业业绩评价中的应用

2023-10-30 504 上传者：管理员

摘要：近年来，随着中国经济的飞速发展，国民生活水平大大提高，对于家用汽车的需求越来越多。与此同时，汽车行业的竞争也随着市场的扩张而日益加剧。面对一个激烈竞争的市场，建立一个有效的业绩评价机制就显得格外重要。有效的业绩评价能够使企业及时发现自身在经营过程中的不足之处，以便企业在日后的生产经营中加以修正，进而在激烈的市场角逐中脱颖而出。本文以比亚迪汽车为例，将经济增加值（EVA）应用到企业的业绩评价中，结合基于EVA指标的业绩评价得出一定的结论，同时希望能通过EVA在比亚迪业绩评价中的应用，对汽车行业发展起到的一些启示作用。

关键词：
EVA
业绩评价
比亚迪
汽车行业
经济增加值
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一、EVA介绍

经济增加值（economic value added,EVA），又称经济附加值。1982年，由美国思腾site咨询公司提出这一概念，这一概念以经济增加值为基础进行业绩评价。经济增加值是用总资本成本和税后营业净利润计算差额得到经济增加值，包括了投资人和债权人提供的资金成本，所以采用EVA业绩评价在一定程度上规避了管理层的失误，从而包含了所有者权益扩大的情况。经济增加值弥补了使用传统财务分析对企业业绩评价的一些缺陷，使用经济增加值能够更加全面地展现企业在生产经营活动中实现的最真实的营业利润数据公式为：

其中，NOPAT是企业税后营业净利润。OPAT计算的方法是根据EVA要求对企业财报中相应的数据进行调整后计算得出。TC是企业的资本总额，通过企业总权益资本和企业总债务资本相加获得。WACC是企业加权平均资本成本率，通过对企业的权益资本成本率与债务资本成本率的加权平均计算得到。

二、案例分析

（一）企业简介

比亚迪汽车创立于1995年2月，从传统的汽油汽车转型新能源汽车领域。在中国大力扶持新能源产业的背景下，比亚迪至今已经发展成为中国新能源汽车行业的标杆企业。新能源汽车最重要的是汽车电池，而比亚迪在这一产品上的技术世界领先，围绕新能源电池形成了完整的新能源汽车产业链。2020年3月比亚迪推出刀片电池，建造了一个全方位的新能源解决方案。此外，比亚迪的业务还涉及轨道交通、电子和高新科技产业，是一家全面发展的上市公司。比亚迪的发展理念一直都是发展技术创新，以科技来满足人们的需求。从创立至今，比亚迪经过了二十多年的发展，这些年一直都在进行紧密的全球布局，到目前为止在六大洲共拥有三十多个工业园。比亚迪不光是在自身经营的行业做出优异的成绩，同时对于整个高新科技都做出重要的贡献。2002年7月31日，比亚迪在香港主板发行上市，目前营业额和总市值均超过千亿元。

（二）比亚迪公司经济增加值的计算

1. 比亚迪EVA调整项目。

为了使经济增加值的计算更为准确，在计算前要对涉及的会计事项作出相应的调整。在进行调整时需要根据企业具体的情况，作出适合当前企业的调整。本文的案例公司比亚迪公司参考国资委《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，结合部分学者在采用EVA的研究中调整的会计项目，将研发费用（计入当期损益的研发费用）、财务费用、营业外支出、各项减值损失、商誉以及在建工程作出调整。具体如表1。

2. 税后净营业利润的计算。

在进行税后经营利润的计算时，要计算企业的息税前利润总额和所得税的差额，得到的结果就是税后净营业利润。税后经营业利润可以反映出企业使用资产时的盈利能力。具体计算公式：

税后净营业利润=（1-所得税税率）×（净利润+财务费用+所得税费用）+少数股东权益+研发费用-递延所得税借方余额-税后非经常性损益（表2)

根据表2所示，2018年到2021年，比亚迪汽车的研发投入大大增加，从而使税后净营业利润明显上升。这是由于研发费用在此前的会计项目调整时，把计入当期损益的研发费用资本化了。如果扣除这一部分的研发费用，2018年到2021年的税后净营业利润与2016年和2017年相比，变化不大。

3. 资本总额的计算。

债务资本总额与权益资本总额包含在资本总额中。在进行企业资本总额计算时，要使用调整的会计报表，根据调整后的会计项目计算出来的结果能准确反映投资人投入的真实成本情况。比如说债务资本主要包括长期借贷和短期借贷，但是商业信用的无息流动负债不包括在内；权益资本主要是来自股东投入，包括来自少数股东的权益投入。企业的在建工程在建造期间没有给企业带来收益，在建工程视为一项未来资产的前期投入。所以站在所有者角度来看，在建工程不应该在建造期间影响利润，而是要在工程完工时才作为一项所有者的投资入账。因为在建工程不能影响当期，在计算当期资本总额时需要扣除在建工程（表3）。

4. 加权平均资本成本率的计算。

加权平均资本成本率体现了企业在进行投资时获得的机会成本。因为这一指标是企业在经营过程中，通过债务成本和权益成本得到的基本收益率。依据国资委相关文件可以知道，央企需要保持5.5%左右的资本成本率，而比亚迪只是一家民营企业，具体资本成本率需要结合市场。一般情况下对企业来说，权益成本应当高于债务成本。但是并非绝对，由于各行各业的性质不同所以有所差异（表4）。

表1 比亚迪企业经济增加值指标的会计科目调整

表2 比亚迪税后净营业利润计算表费用化的研发支出（单位：万元）

表3 比亚迪2016年到2021年资本总额计算表

表4 比亚迪加权平均资本成本率计算表（单位：%）

5. 计算经济增加值。

结合上文分析所得到的数据，计算出2016年到2020年的经济增加值。具体如表5所示。

6. 经济增加值与传统绩效评价指标对比。

由表6、图1可以看出，比亚迪的净利润2016年到2021年整体处于下滑的趋势，只有在2020年和2021年有所回升，这是由于近年来受到政府补贴的影响。这些年来，政府大力扶持新能源汽车产业，发放购车补贴，但是补贴的额度逐年减少，导致新能源汽车的售价有所上升，从而销量下降。然而近年来油价上涨，新能源汽车市场有所增长，所以比亚迪净利润在2020年和2021年回涨。购买新能源汽车逐渐从福利时代转变为市场驱动时代，但是基于中国汽车市场的体量，新能源汽车市场还有很大的上升空间。与净利润的表现相反的经济增加值高出净利润很多，这是由于经济增加值和净利润的算法不相同导致的。比如固定资产减值准备和利息费用等对于企业的净利润影响较大，对经济增加值的影响较小。同时这些项目具有一定的偶发性，而且是在以后年度才会使企业收益。这些项目如果放到一年内，对企业的净利润产生影响较大，这样就可能导致净利润不能很全面地表现出企业的盈利能力与企业给股东创造的价值体现。因此，经济增加值更加适合用来进行企业业绩评价。

三、结论

本文选取了新能源汽车行业中具有代表性的比亚迪公司作为案例公司进行研究，使用了EVA进行绩效评价。

首先，经济增加值相对于传统的业绩评价方法，重视了股权资本成本。这对于现阶段的经济环境来说更加全面，采用经济增加值对企业进行业绩评价也能更好地体现企业的真实情况，对于管理层来说，能帮助完善公司的管理模式与制定更有效的战略决策。与此同时，经济增加值能帮助管理层理解公司的财务报告，在一定程度上避免了管理层做出操纵会计利润这类不合规定的事情，树立正确的管理理念来帮助企业实现利益增长。

表5 比亚迪经济增加值计算表

表6 经济增加值与净利润对比表

图1 比亚迪净利润与经济增加值对比图

其次，对其汽车行业来说，使用经济增加值进行绩效评价能够更加真实地反映企业的业绩，因为在采用经济增加值时使管理层对资本成本的重视程度大大增加。在此指标要求下，管理者在制定决策，考虑投入产出比时，对于客观性与全面性会更加重视。管理层的风险意识会被大大增加，减少盲目投资与盲目再融资等可能会影响企业绩效的行为，管理者能更加有效地利用企业内部的资金。

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