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浅析经济发展中的最优金融结构理论

2020-01-03 410 上传者：管理员

摘要：金融体系在现代经济中占据着重要地位。每个国家的金融体系结构因国家而异。本文简要分析了经济发展中的最优金融结构理论，旨在为研究金融结构与经济发展的关系提供新的研究方向。

关键词：
比较优势
经济发展
财务结构
金融结构
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在一定的发展阶段，经济要素禀赋结构决定了该阶段产业的技术结构性质和比较优势，也决定了企业的风险恶化程度和规模特征，从而形成了对金融服务的特定需求，这也是金融结构的决定性因素。金融结构的根本目的是为实体经济提供最合适的金融服务，即最优金融结构应该是现阶段产业结构和要素禀赋结构最合适的金融结构。

1、金融体系的安排

金融交易各方的责任和权利反映在金融体系的安排中，金融体系的安排决定了其自身消费者和供应商需要承担的金融交易成本和风险。

1.1 金融市场和银行

现代金融体系中的主要财务安排形式是股票市场的股权融资。即资金需求者—公司通过发行股票从社会筹集资金。供应商通过购买股票为公司提供资金，成为公司的股东，并按照一定比例的股权分享公司的利润。但资金返还投资回报并不固定，如果公司破产，所有债务必须首先偿还，剩余的资产才由股东分配。资本供应商在投资股票时需要承担很大的风险，因此基金供应商只有在投资回报高的时候才愿意投资股票。但是，企业可以通过分拆每种融资来分散风险。每笔融资应分为小型股票，以便许多投资者分担风险并达到风险分化的目的。在企业公开发行股票融资过程中，大多数股东不参与公司的直接经营，从而造成一定的信息不对称。为了这一情况，金融监管部门一般要求具有社会公信力的机构对股票发行人进行审计，并定期在股票发行前后发布信息。这要求公司支付更高的固定成本，因此如果他们上市，他们需要大规模的经济。上市融资适用于资金需求较大的企业。如果公司资金需求较小，采用上市融资方式，则单位资金成本较高。

1.2 银行间的分工

银行业之间的分工主要是大银行和小银行之间的分工。小银行向小企业提供贷款，大银行向大公司提供贷款，其金融服务之间存在系统性差异。中小型银行难以实现大额贷款以实现资产风险多元化，大型银行拥有庞大的资产规模，能够为大公司提供金融服务和信贷。这与银行内复杂的委托代理关系有关。在克服信息不对称的能力方面，大小银行存在较大差异，也导致其降低贷款风险的能力和手段存在差异。银行高层管理人员与基层员工之间，银行所有者和管理者之间通常存在委托代理关系，造成激励问题。银行需要依靠两种类型的信息来做出信贷决策。一个是公司财务报表所代表的硬信息，其次是个人素质和创业能力所代表的软信息。获取软信息很困难，但由于硬信息不足，银行只能依靠软信息做出贷款决策。

2、金融家的特点

作为经济中的主要融资方，企业的融资需求也会影响融资方式的选择。

企业规模。企业融资存在一定规模经济，即企业必须支付一定的融资交易成本，包括合同执行成本、合同成本、谈判成本和信息披露成本。由于中小企业融资规模小，他们将面临更高的融资交易成本。在企业融资方式中，最低的交易成本是投资和中介融资的留存收益，而较高的交易成本是股票融资和债券融资的公开发行。因此，中小企业获得外部融资的方式主要取决于银行。

公司的风险特征。企业存在三个风险因素，主要是企业家风险、产品创新风险和技术创新风险。创业风险是指企业家经营能力的不确定性；产品创新风险是指公司产品被市场接受的程度；技术创新风险是指与技术创新相关的风险。金融交易中的信息不对称程度和解决方案将受到融资方风险特征影响。

3、金融体系的基本职能

金融体系应该有能力避免或减少系统性风险，关键是资金是否可以有效分配。金融体系应将有限的资金分配给具有竞争力和发展潜力的企业，从而创造更多的经济盈余和资本回报，增加社会的收入水平和偏好结构，增加下一个储蓄期。因此，资本配置的效率决定了金融系统调动储蓄的有效性，资本配置的效率也会影响金融体系的稳定性。

金融家特征与最优产业结构和要素禀赋结构之间的关系。经济中最具竞争力的技术结构和产业结构由要素禀赋结构决定。因此，企业的盈利能力与企业是否具有生存能力有直接关系。只有符合国家要素禀赋结构的技术选择和行业选择才能使公司自行生成，只有当公司的技术和行业选择与整个经济的要素禀赋结构一致时，公司才能增加利润，降低生产成本。发展中国家特有的禀赋结构具有劳动力相对丰富，资本相对短缺的特点，因此它适用于劳动密集型产业的发展。现代先进经济体的特色禀赋结构的特点是劳动力相对短缺，资本相对充裕。

最优金融结构是一种与产业结构相适应的金融结构。每个金融体系在风险分散，节省交易成本和缓解信息不对称方面都有其自身和不足。要充分发挥金融体系的基本功能，建立最佳的金融结构，也就是符合经济要素禀赋结构的金融体系安排比例，以及支持生存能力和比较优势的行业和企业。在要素禀赋结构升级的过程中，技术结构和最优产业也会发生变化，导致最优金融结构发生变化。

4、结论

经济发展中的最佳金融结构实际上是最适合当前国家要素禀赋结构的金融结构。在评估国家财务结构的过程中，不应认为与发达的金融结构一致的金融结构必须是最优的金融结构。相反，有必要评估该国的金融结构是否与现阶段国家的实际经济结构和要素禀赋结构一致。

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